Semaine 16

Le blé américain a diminué la semaine précédente sur Chicago (-0,26%) en venant clôturer à 4,6850$/boisseau. La baisse des surfaces de blé prévue pour la campagne 2019 est (pour l’instant) compensée par des cultures en bon état.

Selon le Crop Progress hebdomadaire, 60 % des blés d’hiver sont jugés de « bonne à excellente » qualité, ce qui ne constitue pas une garantie de bon résultat mais au moins élimine pour l’instant le risque d’accident. Bien entendu, il est bien trop tôt pour être affirmatif sur le potentiel de rendement US mais à ce stade, la situation suffit à maintenir les prix sur un ton neutre. De plus, la demande à l’export reste limitée pour le blé US en cette fin de campagne et la seule offre proposée sur le tender égyptien n’était pas assez agressive pour concurrencer les origines Mer Noire. En FOB, l’offre de Cargill était la plus performante mais l’écart de fret avec les autres origines était rédhibitoire pour être retenu.

Côté européen, le blé est resté neutre sur Euronext (0€/tonne sur l’échéance mai-19). L’achat algérien de 550.000 tonnes (et non 350.000 comme annoncé hier) apportait du soutien aux prix car une partie du volume devrait provenir de l’hexagone. Toutefois, le blé français pourrait être concurrencé par du HRW américain, assez compétitif sur la période. Du coup, l’attentisme dominait chez les opérateurs car la raréfaction du blé commence à se faire sentir à l’approche de la fin de campagne et les intérêts vendeurs ne sont pas agressifs sur la période Mai-Juin. Du coup, aucune offre n’était transmise pour l’appel d’offres égyptien lancé par le GASC, qui se concluait par un achat de 240.000 tonnes de blé roumain / ukrainien sur une période de livraison 20 Mai – 5 Juin.

Le sentiment de rétention est perceptible sur la nouvelle campagne car le manque d’eau commence à apparaitre sur le vieux continent et les vendeurs ont encore en tête l’accélération du marché durant l’été. Il est trop tôt pour être alarmiste, mais un « stand-by » s’opère clairement coté Organismes Stockeurs. Enfin, soulignons la révision en baisse par FranceAgrimer de la qualité des cultures de blé d’hiver : 83 % jugés « bon à excellent », soit un point de moins que la semaine précédente mais toujours au-dessus des 78 % de l’an dernier.

Scénario : Les cours du blé évoluent entre 188€/tonne et 190€/tonne depuis environ deux semaines. Signe d’une tension à court terme entre les acheteurs et les vendeurs ! Le marché n’arrive toujours pas à prendre une direction précise. Le blé devrait revenir tester la résistance des 190€/tonne. En cas de rupture à la hausse, le prochain objectif se situerait autour des 194,25€/tonne. En revanche, en cas de décrochage, les cours du blé pourraient venir tester la ligne de support oblique (triangle ascendant). Le marché est indécis !

Avis : Neutre cette semaine !

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Prisme marché semaine passée	Prisme marché de la semaine

Matrice marché blé

ÉLÉMENT HAUSSIER

ÉLÉMENT BAISSIER

FORCES

FAIBLESSES

Tallage a publié son EU Grain Report. En blé tendre, les exportations Pays-Tiers sur 2018/19 atteignent 19,70Mt (vs 19,30Mt le mois précédent). Malgré la hausse de production à 127,20Mt et la baisse de la consommation à 116Mt, le stock de report a diminué à 10,70Mt.
FranceAgriMer a publié son rapport hebdomadaire Céré'Obs sur les conditions et les avancées des cultures au 8 avril. En Blé tendre, la part de bons à très bons décroît légèrement, à 83 % (84 la semaine passée et 78 l'année passée).
« En Ukraine, les exportations de Céréales ont ralenti quelque peu entre le 6 et le 12 avril 2019, 156 kt de Blé (-9%), ce qui porte à 34,9 M de T le total, 11,7 Mt de Blé et 2,8 Mt d'Orge. »

Selon Tallage, la production de blé en UE devrait atteindre 144,80Mt sur 2019/20 (vs 146,10Mt en 2018/19). Malgré une hausse de la consommation ) 120,90Mt et des exportations Pays-Tiers à 23,40Mt, le stock de report devrait progresser à 15Mt. Ce surplus sera essentiellement localisé en France et en Allemagne.
En Russie, RUSAGROTRANS a remonté légèrement son chiffre de production de Céréales 2019 à 124 Mt (123,3 précédemment), dont 79 Mt de Blé (78,6).

	OPPORTUNITÉS	MENACES
	Les exportations américaines en blé totalisaient 24,60Mt pour la semaine du 29 mars (vs 23,04Mt en 2017/18). « L'Egypte (GASC) a acheté 240 kt de Blé meunier sur 20 mai /5 juin, dont 180 kt de Blé roumain entre 228,17 et 229,57 $/T Fob (et 10,40 à 11,70 de frêt) et 60 kt de Blé ukrainien à 226,60 $/T Fob (et 13,40 de frêt). » Selon le dernier rapport USDA, les stocks mondiaux en blé devraient légèrement diminuer sur cette campagne à 275,61Mt (vs 281,89Mt en 2017/18).	Aux US, l’USDA a publié son rapport hebdomadaire sur les ventes américaines à l’export pour la semaine du 29 mars au 4 avril. Celles-ci se sont effondrés à 474kt (1,02Mt la semaine précédente). Les exportations 2018/19 ne totalisent que 24,60Mt (vs 25,72Mt objectif de l’USDA). Les fonds américains étaient nets vendeurs en blé la semaine précédente sur Chicago (-4’500 lots). Hausse des stocks mondiaux en blé selon le dernier rapport USDA (275,61Mt vs 270,59Mt précédemment).